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降准落地 机构觉得LPR有下调可能性

时间:2021-12-16 07:40作者:未知

12月15日,最新一次降准正式落地。12月份的“麻辣粉”按时上桌,续做5000亿元,净回笼4500亿元,利率不变。业内人士剖析,临近年末,人民银行多举措释放流动性,充分满足了金融机构合理流动性需要。同时,在降准落地前,适当调降公开市场操作力度,防止“大水漫灌”,维持流动性合理充裕。操作利率没变化,则呼应了稳健的货币政策取向。不少机构觉得,尽管MLF利率没变,但在降准累积效应等原因用途下,后续LPR存在下调可能性。

●本报记者张勤峰

不搞“大水漫灌”

15日,人民银行正式下调金融机构存款筹备金率0.5个百分点,释放长期资金约1.2万亿元。人民银行还拓展了5000亿元中期借贷便利操作和100亿元逆回购操作。当日有9500亿元MLF和100亿元央行逆回购到期。

市场对此次缩量续做到期MLF有充分预期。人民银行有关负责人此前表示,此次降准释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的MLF。

除去MLF操作缩量,进入12月,人民银行恢复每天100亿元的逆回购买卖量,公开市场操作力度同样下滑。据统计,12月上半月,人民银行共拓展1100亿元逆回购操作,上月同期的操作规模则为7300亿元。

业内人士剖析,一方面,在降准落地同时,人民银行继续拓展适当MLF和逆回购操作,是为“放”,满足了金融机构的流动性需要。光大首席固收剖析师张旭称,降准加上MLF操作,扣除MLF到期后,净释放约7500亿元中长期资金,这体现出人民银行对于金融机构资金需要的充分满足。中国民生银行首席研究员温彬觉得,降准与MLF操作、逆回购操作等配合,既满足了跨年流动性需要,又优化了银行体系资金结构,体现了人民银行运用多种货币政策工具组合,维持流动性合理充裕的意图。

另一方面,在降准的同时,调降公开市场操作力度,则是“收”,为的是防止短期内流动性过度,体现了“不搞大水漫灌”,维持流动性合理充裕。

15日,货币市场表现平稳,资金面供应求购整体平衡,主要货币市场利率小幅走低。其中,较有代表性的DR007下行约2基点,报2.19%,与公开市场逆回购利率仅差1基点。

“降准不是所谓的‘大放水’,因此并不会致使DR007趋势性减少。”张旭说,预计最近DR007既不会趋势性降低,也不会在跨年时出现明显波动。

MLF利率走向受关注

最近,市场上围绕降息的讨论升温,MLF的利率走向遭到各方关注。从操作结果上看,无论是1年期MLF还是7天期逆回购,操作利率均与上期操作相同。

前述人民银行有关负责人强调,稳健货币政策取向没改变。此次降准是货币政策常规操作。人民银行坚持正常货币政策,维持政策的连续性、稳定性、可持续性,不搞大水漫灌。

“‘稳健货币政策取向没改变’更直白的意思便是‘短期内MLF利率不会降’。”张旭觉得,目前尚看不到MLF“降息”的迫切性和必要性。

东方金诚首席宏观剖析师王青称,短期内政策利率下调的可能性不大,但明年上半年下调MLF利率将是货币政策推行逆周期调控的要紧备选工具之一。

温彬进一步表示,本次MLF和逆回购操作利率不变,政策利率维持平稳。今年下半年两次全方位降准,释放长期资金,减少金融机构资金本钱,下阶段将继续释放LPR改革潜力,进一步推进实体经济筹资本钱降低。

责任编辑:李桐

LPR可能承压

新一期LPR将于12月20日发布。现在LPR以MLF利率为基础加点形成。尽管MLF利率没变,但不少机构觉得,本月LPR有肯定的下调可能性。

华泰证券首席固收剖析师张继强说,综合考虑两次全方位降准、存款利率自律上限管理优化、部分再贷款利率下调三者的累积效应,银行负债本钱已明显下行,本月LPR利率下调的概率不小。他觉得,1年期和5年期以上LPR均有望下调5基点。

“降准落地后,叠加7月降准在减少银行资金本钱方面的累积效应,20日公布的LPR价格非常可能小幅下调,从而在减少企业贷款利率方面起到代替政策性‘降息’有哪些用途。”王青说。

“大家觉得LPR大概调降。”张旭说,LPR将在将来几个月内遭到较强的下行重压。

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